Новости Словари Конкурсы Бесплатные SMS Знакомства Подари звезду
В нашей
базе уже
59876
рефератов!
Логин

Пароль

Финансовый менеджмент

Финансовый менеджмент.
Финансовый менеджмент Финансовый менеджмент.


1. Обеспечение долговременной финансовой устойчивости фирмы. Для этого
требуется:
1) Чтобы фирма могла оплатить все текущие обязательства.
2) Погашать будущие обязательства за счет будущих доходов.
3) Обеспечить вложение средств в развитие фирмы (реинвестирование).
4) Погасить незапланированные затраты (ликвидные средства).
2. Оптимизация денежных потоков фирмы по объемам, срокам, стоимости.
3. Обеспечение максимальной прибыли.
4. Обеспечение минимальных финансовых рисков.
Место финансового менеджера в структуре управления компанией.

[pic]
Роль финансового менеджмента определяется функциями:
1. Финансовый анализ данных бухучета для внутреннего управления
финансами и для внешних пользователей.
2. Внутреннее планирование и прогнозирование перспектив фирмы (общие
вопросы).
3. Формирование структуры капитала и минимизация его цены:
1) Принятие долгосрочных инвестиционных решений.
2) Разработка политики привлечения капитала (источники финансирования
инвестиционной деятельности).
4. Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами.
5. Разработка инвестиционной политики:
1) Анализ инвестиционных проектов хозяйственного и финансового
характера.
2) Анализ финансового инструментария фондового рынка.
3) Формирование и управление портфелем ценных бумаг.
6. Анализ финансовых рисков.

Базовые концепции финансового менеджмента.

1. Концепция денежного потока.
Для выбора наилучшего варианта вложения средств проводится анализ
инвестиционного проекта. В основе анализа лежит количественная оценка
денежного потока. Концепция предполагает:
1. Идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;
2. Оценку факторов, определяющих величину элементов потока;
3. Выбор ставки дисконтирования, позволяющей сопоставлять элементы
потока, генерируемые в различные моменты времени;
4. Оценка риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

2. Концепция временной ценности денежных ресурсов.
Причины неравноценности денежных единиц, получаемых в разные моменты
времени:
1. Инфляция;
2. Риск неполучения ожидаемой суммы;
3. Оборачиваемость, под которой понимается, что денежные средства с
течением времени должны генерировать доход по ставке, приемлемой для
инвестора.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью.
Чем выше риск, тем на больший доход вправе рассчитывать инвестор.
[pic]

4. Концепция стоимости капитала.
Смысл состоит в том, что каждый источник финансирования имеет свою
стоимость.
|Источник финансирования |Его стоимость, % |
|Банковский кредит. |Ссудный процент [pic] |
| |Н – ставка налогообложения |
|Обыкновенные акции. |[pic], Ррын – рыночная стоимость |
|Привилегированные акции. |[pic] |
|Облигационный заем (купонные облигации). |[pic] |
|По форме выплаты дохода облигации бывают |С – размер купона, |
|купонные и дисконтные (ниже номинала, а |Р0 – рыночная цена покупки; |
|погашение по номиналу). Дисконтные |N – номинал. |
|облигации – краткосрочные. Предприятия | |
|могут выпускать облигации со сроком | |
|погашения более 1 года. | |
|Нераспределенная прибыль. |rНП=rальт – доход, вложенный в |
| |альтернативный сектор экономики. |

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый
для покрытия затрат по поддержанию используемых источников, и позволяющая
не оказаться в убытке.

Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of
Capital) – WACC

[pic] , где [pic]
ri – доходность (цена) i–го источника;
di – доля (удельный вес) i–го источника в стоимости капитала фирмы;
CT – стоимость.

Пример: для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла:
|Источник |Цена, r|Стоимость, условные |Доля, di в |
| |% |денежные единицы |долях единицы |
|Обыкновенные акции |30 |100 |100/240 |
|Привилегированные акции (не более |25 |20 |20/240 |
|25% от уставного капитала) | | | |
|Нераспределенная прибыль |30 |50 |50/240 |
|Банковский кредит |25 |30 |30/240 |
|Облигационный заем |18 |40 |40/240 |
| | |( 240 | |


[pic]
Вывод: если проект обеспечивает норму прибыли не менее чем 27%, то все
собственники капитала (участники проекта) получат свою цену. Если
рентабельность проекта ниже чем WACC, то можно попытаться изменить
структуру и состав источников.

5. Концепция эффективности рынка.
При теоретических построениях используются представления,
характеризующие информационную эффективность рынка, а именно:
1. Рынку свойственна множественность покупателей и продавцов капитала;
2. Информация становится доступной всем субъектам рынка капитала
одновременно, и является бесплатной;
3. Отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы
препятствующие совершению сделок;
4. Сделки, совершаемые отдельными лицами, не могут повлиять на общий
уровень цен на рынке;
5. Все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать
ожидаемую прибыль.
Не смотря на отклонения реального рынка капиталов от эффективного,
модели финансового менеджмента хорошо себя зарекомендовали в практическом
применении.

6. Концепция асимметричной информации.
Состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией
недоступной в равной мере другим участникам рынка.

7. Концепция агентских отношений.
Интересы владельцев компании и ее управленцев могут не совпадать,
особенно это связано с анализом и принятием альтернативных решений. Чтобы
ограничить возмо
Умар.Ш. был тут !!!!!
 
давайте изгоним мат !!!
 
ДОБРОЙ НОЧИ ОТ Ъ
ЛОКИ ИНО
 
ДМК МЭ
 
где инфааа?